在头部券商引领行业发展、兼并重组促进业绩增长的同时，一批中小券商深耕细分领域，形成差异化发展态势
3月27日晚间，中国证券业协会（以下简称“中证协”）发布150家券商经营数据，数据显示，2025年证券行业营业收入突破5400亿元、净利润逼近2200亿元，截至去年底总资产规模稳步扩容至14.83万亿元，显示行业整体经营稳健性持续增强。
在此基础上，相关数据显示，头部券商凭借综合优势持续领跑，中信证券2025年归母净利润首次突破300亿元；兼并重组标的业绩实现爆发式增长，例如国联民生去年归母净利润同比增长超400%；中小券商则依托差异化布局实现突围。
行业发展动能持续增强
2025年，资本市场交易活跃度明显回升，为证券行业各项业务稳健开展创造了有利环境。数据显示，2025年，股票基金日均交易额20263亿元，同比增长71.1%，股票型及混合型基金新发行份额5859亿份，同比增长83%；香港证券市场股票日均交易额2489亿港元，同比增长88.7%。
中证协最新数据显示，150家券商2025年度实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；实现净利润2194.39亿元，同比增长31.2%，盈利能力较2024年显著提升。截至2025年末，150家券商总资产达14.83万亿元，净资产为3.34万亿元，净资本为2.44万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）3.24万亿元，受托管理资金本金总额9.53万亿元，各项核心资本指标均保持稳健。
在行业整体向好的背景下，头部券商凭借全业务链布局与核心竞争优势，进一步巩固了市场领军地位。作为行业龙头，中信证券2025年主要财务指标创历史新高，全年实现营业收入748.54亿元，同比增长28.79%；归母净利润300.76亿元，同比增长38.58%。截至2025年末，中信证券资产总额突破2万亿元，托管客户资产规模超15万亿元，资产管理规模约4.8万亿元，多项核心业务稳居行业第一。
对于当前证券行业的竞争趋势，中信证券总经理邹迎光在2025年度业绩发布会上表示，当前证券行业整合趋势加速推进，头部券商做大做强趋势加速显现，公司将保持战略定力，坚定不移地通过“提质效、强竞争、拓国际”三大核心举措，推动公司高质量发展。
兼并重组则成为2025年证券行业提质增效的重要抓手。国联民生在完成重组整合后的首个完整年度实现爆发式增长，2025年，公司实现营业收入76.73亿元，同比增长185.99%；归母净利润20.09亿元，同比增长405.49%，五大业务板块协同发力，IPO保荐家数、新三板挂牌项目数量等指标跻身行业前列，成功获取多项关键业务资质，印证了兼并重组的战略价值。
国联民生相关负责人对《证券日报》记者表示，2025年公司系统推进人才队伍整合、体制机制整合、各项业务整合和企业文化融合。目前干部队伍全部调整到位，市场化激励与集团化管控相辅相成的新型体制机制基本确立，前中后台整合全面落地，初步形成统一整体。同时，核心经营指标实现跨越式提升，奠定了整合首年“1+1>2”的良好开局。
特色业务激活发展潜力
在头部券商引领行业发展、兼并重组促进相关标的业绩高增的同时，一批中小券商深耕细分领域，形成了差异化优势，业绩弹性显著释放。从已披露年报的公司来看，多家中小券商去年净利润增速普遍高于行业平均水平，展现出“小而美”的错位发展优势。
具体来看，2025年，中原证券、国海证券、东方证券、红塔证券的归母净利润同比增速均超50%，分别为85.41%、79.57%、68.16%、58.84%。此外，华安证券、兴业证券、光大证券的归母净利润同比增速也均超20%，分别为41.92%、32.64%、21.77%。
业绩稳步增长背后离不开特色化发展策略的践行。例如，2025年，光大证券通过积极服务国家战略所需，聚焦特色化、差异化发展路径，持续提升核心竞争力，激发高质量发展动能。中原证券实施特色化发展、区域化深耕、一体化作战、数字化转型、补短板攻坚等“五大行动”，积极打造特色精准服务、差异发展的集约经营模式。红塔证券深入推进差异化、特色化建设，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型。
随着资本市场改革的持续深化，龙头券商的引领作用将更加凸显，兼并重组仍将是行业整合的重要路径，而中小券商则需在差异化、特色化道路上持续发力。中信证券金融产业首席分析师田良表示，“十五五”期间，证券行业格局有望深度重塑，推动行业实现错位发展。券商有望通过内生增长和兼并重组实现自身的长足发展，资产配置、综合服务和国际化能力有望成为行业分化的决定因素。
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